2024年以来,在国内产量稳中有增,进口量超预期增长以及消费相对偏弱的影响下,全社会煤炭库存居高不下,煤炭市场供需关系更为宽松,价格重心明显下移。动力煤方面,CCTD环渤海动力煤现货参考价全年均价861元/吨,较23年下跌110元/吨,跌幅11.3%;炼焦煤方面,唐山主焦煤下跌276元/吨,跌幅12.8%。
展望2025年的煤炭市场,从供需两方面进行研判:
供应将保持增长。国内产量方面,据CCTD初步统计,25年我国煤矿有效生产产能将达到51亿吨以上,较24年继续增长,产能供给充足,能够支撑煤炭产量继续增长,预测25年国内原煤产量有望达到48亿吨以上。煤炭增量主要集中在山西、新疆、贵州、宁夏地区。进口煤方面,国际煤炭市场供需宽松的局面仍将延续,在利润驱使下,国际煤炭仍倾向于流向我国,预计进口量仍能保持在5.2亿吨以上水平。蒙古、俄罗斯煤炭进口量环比增长的可能性较大。
需求继续增长。电煤方面,虽然地产基建等传统行业领域的电力需求预期偏弱,但是新兴制造业、服务业、AI电力需求仍有明显的增长潜力,因此全社会用电量仍能保持在6%左右的中高速水平,在这一增速下,新能源出力仍有不足,仍须火电贡献,进而推动电煤消费量继续增长。非电用煤方面,钢铁、建材将继续拖累煤炭消费,但随着政策逐步发力、专项债加快发行使用,实物工作量或有提振,钢铁、水泥需求有望触底企稳,煤炭消费的同比减量或将收窄。而随着煤化工规模继续增长,化工用煤在非电用煤增量的占比将进一步提升。初步测算,预计主要煤炭消费行业商品煤消费增量将在5000万吨左右。
综合来看,25年我国煤炭供应将稳中有增,而需求在经济增长支撑下也将低速增长,单从推演的供需数据变动上看呈现基本平衡略宽松的局面。但考虑到现阶段全社会库存处于高位,在供给能力不断增强,而消费端难出现超预期增长的背景下,25年面临的去库压力仍然较大。
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